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成都泉源堂大药店重启IPO:连锁药房能否书写新故事? 持续亏损盈利难

时间:2021-12-31 18:40作者:未知

资料出处:招股书

因为泉源堂新零售药店集中在成都区域,成都贡献了绝大多数营收。规模较小且集中使得公司在其他省市扩展业务方面易有局限。泉源堂在招股书中承认,为了增加市场份额公司将面临愈发激烈的市场角逐,一方面角逐对手或拥有远超越企业的财务、推广、分销、零售或其他顾客资源,头部企业具备先发优势。另一方面,公司在进军其他城市拓展业务时将面临当地当地企业的角逐。除此之外,角逐的任何大幅加剧都可能对企业的收入及盈利能力,与业务前景产生重大不利影响。因此,公司没办法保证可以增加目前的市场份额。

资料出处:招股书

SaaS的运作构造为前端链接消费者前台,包括顾客线上零售药店及其线下零售药店信息管理软件,当订单送至中台时,终端系统将实时更新为顾客保留及管理的后台资料等。SaaS解决方法以三种方法定价,一是线上运营的销售提成,对于通过O2O及B2C零售业务供应的药品根据5%左右计提押金。二是SaaS解决方法服务费,就提供SaaS解决方法服务向顾客收取一次性或按月收取的服务费。三是提供标准化数据剖析系统和营销推广方案的服务费。

而值得注意的是,泉源堂2021年才拓展SaaS解决方法服务业务,现在体量较小。2021-2021年及2021年前三季度,SaaS解决方法服务收入分别为40.6万元、1543.8万元和2780.5万元,占总营收比重仅为0.1%、1.2%和2.2%。

除此之外,在全途径零售药店业务中,泉源堂仍以传统线下零售药店为主要收入支柱。2021年前三季度,泉源堂线下零售药店收入达4.06亿元,占总营收比重31.7%。O2O零售业务收入达2.8亿元,占总营收比重达21.9%。B2C零售业务收入达3.37亿元,占总营收比重达26.3%。

作者:IPO再筹资组 / 辰

继“专业药店第一股”达嘉维康于12月7日成功登陆深交所科创板,12月22日,新三板退市已三年的全途径智慧零售药店成都泉源堂大药店向港交所第三递表。此前泉源堂曾于今年6月9日向港交所首次递表,招股材料失效后不足半月,泉源堂二次递表重启IPO,花旗、海通国际担任联席保荐人。

值得注意的是,自新三板退市以来泉源堂持续亏损且幅度也在扩大。连年亏损的状况下泉源堂却通过大幅增设线下零售药店极速扩张,2021年、2021年前三季度泉源堂零售药店数目分别同增98.82%和49.7%。此次IPO募资仍将用于扩大业务规模、技术研发投入、资金投入与回收和补充营运资金等。

截至招股书签署日,泉源堂的线下零售药店数目已达471间,涵盖成都、重庆、广州、上海、深圳、郑州及西安等15座城市。与此同时,招股书中以“全途径”零售药店自居的泉源堂,O2O零售业务与B2C零售业务营收贡献远不及线下零售药店业务,不禁让市场质疑花钱扩张实体店的收入模式能否持久?

“全途径”已不新? 持续亏损盈利难

成都泉源堂大药店成立于2012年,主要经营全途径零售药店业务,并为顾客提供 SaaS解决方法服务。

泉源堂在招股书中强调了“全途径”和“智慧”两大特征。“全途径”体目前公司零售药店业务通过线下零售与O2O零售业务组成的新零售途径,叠加B2C零售途径的加持全方位拓展。其中O2O零售指公司向通过O2O平台线上下单的消费者销售及配送医药商品,B2C零售为公司在B2C电子商务平台运营线上药店。

而值得注意的是,“全途径”推广早已不是药店的“新”选择。近年来带量采购、“两票制”、医疗保险谈判等政策的推行落地,传统医疗行业营销模式增长乏力,驱动药企从传统销售模式中脱离。伴随京东大药店等网络巨头带火医药数字化推广赛道,“连锁药房四小龙”益丰大药店、大参林、老百姓和一心堂作为连锁药房龙头均已布局全途径推广。以患者为中心进行全途径零售早已不是“新”的推广方法,而是药企在日益激烈的市场角逐中存活的必须具备条件。

主打“全途径”销售的泉源堂近年来持续亏损,2021-2021年及2021年前三季度,泉源堂分别亏损0.92亿元、1.63亿元、1.52亿元和2.17亿元,同比变动48.95%、45.35%、46.81%,同期营业收入分别为5.77亿元、8.6亿元、12.5亿元和12.83亿元,营收增速略有放缓。

而对于“智慧”,泉源堂在招股书中提到,公司向顾客提供SaaS策略,赋能零售药店行业的参与者达成线上运营。

出品:新浪财经上市公司研究院

责任编辑:公司察看

资料出处:招股书

近年来泉源堂营收的增长主要靠线下零售药店的极速扩张,2021年及2021年前三季度,泉源堂线下零售药店数目分别为169家和253家,同比增长98.82%和49.7%。其中八成以上线下药店坐落于新一线城市,线下途径渐渐聚焦于下沉市场。而花钱扩张的营收模式是不是可持续仍待商榷。

截至招股书签署日,泉源堂线下零售药店范围覆盖中国成都、重庆、广州、上海、深圳、郑州及西安等一线及新一线医药消费市场,药店SKU数目超越3万种。

极速扩张的背后 规模小为要紧痛点

中国零售药店行业角逐激烈。中国全途径零售药店市场相对集中于小群体领先参与者,依据招股书援引弗若斯特沙利文数据,按2021年收入计,前五大参与者占市场份额约59.7%,而泉源堂仅占0.8%,未进入前五大之列。

而在医药零售行业,已上市的益丰、老百姓、大参林、一心堂、国药一致五大巨头牢牢占据着主要的市场份额。截至2021年12月31日市值分别达396亿元、202亿元、333亿元、230亿元和147亿元,而规模较小的泉源堂于2021年11月获得3亿元C轮筹资后,估值仅15亿元。

从零售药店SaaS解决方法服务看,按2021年的总收入计,泉源堂的市场份额也仅为1.1%,规模小成为泉源堂营业额增长的要紧痛点。

泉源堂将营业额持续亏损归因于由线下零售药店互联网的扩张致使报告期内产生很多履约成本、销售与推广成本与行政成本。2021-2021年及2021年前三季度,泉源堂经营产生的履约成本分别为1.14亿元、2.28亿元、2.92亿元和3.32亿元,占总收入比重分别为19.9%、26.6%、23.4%和25.9%,为期间成本中占比最大的支出类别。而履约成本中占比最高的为新零售业务产生的成本。

招股书表示泉源堂或将持续亏损,因为未线下药房的持续扩张,零售药店出租增加,并保持更大的职员规模,新零售药店一般在开始盈利之前会经历一段亏损期。除此之外,泉源堂日后还将产生与股权勉励计划有关的股份奖励开支。泉源堂表示公司可能没办法盈利,并可能削弱筹筹资金、扩展业务或继续运营的能力。

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